Maailma rahanduse kaardimaja võngub: kuidas luuakse uut finantskriisi

Artikli kuulamine on saadaval MINU TELEGRAM tellijatele

27. jaanuar 2023 kell 17:49

Kommentaare:
0

Foto: Pixabay / stevepb

Meie seas on palju inimesi, kes on piisavalt vanad, et mäletada 2007/2008. aasta finantskriisi. Kuid mitte kõik, kes seda mäletavad, pole sellest kriisist suurt midagi õppinud. Lihtsam on nihutada vastutus isetekitatud katastroofi eest meie leiutatud „turutõrkele”, mis kaitseb meid igasuguse eneserefleksiooni ja enesekriitika vajaduse eest. Kahjuks on sellise õppimise soovimatuse kõrvalmõju see, et me teeme nüüd samu vigu, mis toona, ainult et suuremalt ja agressiivsemalt ning ettenähtavalt hullemate tagajärgedega. Artikkel ilmus väljaandes tichyseinblick.de.

 

Vaatame korra üle, mis toona juhtus: Clintoni administratsioon, mis oli kantud omaenda pädevusest ja „geniaalsetest“ sotsiaalsetest oskustest, surus 1990. aastate teisel poolel läbi “kogukonna investeeringute seaduse”. Sellega olid USA hüpoteegipangad sunnitud teatud protsendi kinnisvaralaenudest välja andma laenuvõtjatele, kelle krediidivõime ei vastanud tegelikult koduehituslaenule.

 

Maja igale ameeriklasele!?

Maja igale ameeriklasele! Õilis eesmärk, vähemalt nii arvati tol ajal. Siis võimul olnud rohelistega poleks seda juhtunud, sest nad leidsid hiljuti, et ühepereelamu on niikuinii oma oletatava CO2 jalajälje kurat.

Tegelikult oli see kuritegu mõlema laenulepingu osapoole vastu: pangad pidid andma halva laenu, mida tõenäoliselt tagasi ei saadud ja laenuvõtjad läksid pankrotti. Seda poliitikat kombineeriti pidevalt langevate intressimääradega, et vältida majanduslangusi. See küttis kinnisvaraturu kuumaks, mis tähendas, et halva laenu saanud võlglased ei suutnud endiselt maksta intresse ja tagasimakseid, kuid pangad ei kandnud vara sundmüügist saadud kasumi tõttu kahju. Seega kadus krediidirisk hüpoteeklaenude turult imekombel.

Kontrolli puudumine

Sellest tulenevalt kiiresti kasvavad laenumahud ületasid peagi pankade võimekuse piirid ja nii leiutati väärtpaberistamine, mille käigus koondati vanad laenud portfellidesse, osteti allhanke korras väikeettevõtetele (“eriotstarbelised ettevõtted”) ja müüdi investoritele üle kogu maailma. Kuna need väärtpaberistamised nõudsid välisreitingut, võeti tööle suured reitinguagentuurid, kes teenisid palju raha – selle võrra palju rohkem, mida vähem rangelt nende portfellide krediidiriski hindasid.

Kontroll reitinguagentuuride konkurentsi kaudu puudus, sest USA riiklik väärtpaberiregulaator SEC hoolitses selle eest, et sellele turule ei pääseks uusi osalejaid ning kuna kaks suurt agentuuri kuulusid samadele inimestele ja seega ei olnud tegelikult mingit oligopoli üldse, vaid oli monopol, mis suutis riigi abiga turujõude kõrvaldada. Saadud mürgist puljongit reklaamiti riskivabana (täna võib öelda, et ilma kõrvalmõjudeta) ja müüdi investoritele üle kogu maailma, selle halvad osad eelistasid selliseid riigimängijaid nagu Araabia riiklikud investeerimisfondid ja Saksamaa riigipangad.

Ülejäänu on ajalugu. Kui valitsuse sekkumise ja perverssete stiimulite abil kunstlikult ehitatud kaardimajake kokku varises, langes maailm pärast 1929. aastat rängimasse finantskriisi ja segaduse eest vastutajad näitasid näpuga turule, mida nad olid takistanud parandusmeetmeid kasutama. See oli lõputu kriiside ahela algus ning usalduse kadumine meie finants- ja rahasüsteemi vastu, mis nüüd tipneb inflatsiooniga kokkuhoidvate inimeste säästude ja usinate sissetulekute hävitamisega.

 

Keskpangad ja järelevalveasutused pole midagi õppinud 

Nüüd teeme seda täpselt samamoodi, sama „head tegeva“ suhtumisega, sama võimukõrkuse ja teadmiste eeldusega nagu toona, ainult suuremalt – palju suurema teadmisega, et probleem, mis meil, poliitilistel titaanidel on lahendada, on täna palju suurem, kui oli siis vaeste koduehitaja probleem USA-s.

Seekord on muidugi tegemist maailma päästmisega kliimakatastroofi eest. Kliimakriis eksisteerib ainult fanatiseeritud ja manipuleeritud hariduslike ebaõnnestumiste ajus, seda ei leia isegi täiesti kallutatud „Maailma Kliimanõukogu“ aruannetest, aga see pole härrasmeeste jaoks oluline, sest see ei puuduta kliimat, vaid võimu, ja see ongi kogu asja point.

Lisaks on äsja stabiilse raha tagamise missioonis haledalt läbi kukkunud EKP esindajad (sel korral pole patuoinaks aga turutõrge, vaid kuri venelane ja valikuliselt – üllatus! – kliimamuutus). Nad kuulutavad ametlikult, et rahapoliitika PEAB hoolitsema ka kliimakaitse eest, seepärast on kliimakaitse EKP vastutusvaldkond.

Inimtekkeliste kliimamuutuste eitajate jaoks, nagu mina, on peaaegu rahustav teadmine, et EKP-l on oma eesmärkide saavutamisel väga kehvad tulemused.

 

Me teame mustrit

Kuid see ei muuda tõsiasja, et nende lähenemisviis järgib sama katastroofimustrit nagu keskpank 20 aastat tagasi hüpoteeklaenude küsimuses.

Esiteks tunnistame end vastutavaks poliitilise eesmärgi, nimelt kliimakaitse eest, ning hakkame kokkuostetud võlakirju turuga vastuolus olevalt eesmärgiga joondama. Seejärel laiendame seda ostuprogrammis ettevõtete võlakirjadele ja eelistame süstemaatiliselt selliste ettevõtete võlakirju, mille sotsiaalne skoor näitab nende vastavust rohelisele poliitilisele agendale.

Järgmisena viib ESG sisse sundmuudatuse pankade laenuriskide hindamises. Pangad ei tohiks enam tugineda oma krediidiklientide sisereitingu andmisel üksnes krediidiriski mõõtmisele sisereitingute ja krediidianalüüsi kaudu, vaid peaksid nüüd sisaldama ESG-reitingut (Environment Social Governance), mis peaks viima väidetava kliima karistamiseni. Kahju tekitavad investeeringud (st laenuta võib oluliselt kõrgemate intressimääradega) ja oletatavasti kliimasõbralikud (aga tavaliselt ainult roheliseks pestud), väidetavalt jätkusuutlikud investeeringud. Kas märkate mustrit? Täpselt nii see finantskriisiga algas: see puudutab laenuandmise moonutamist nende kasuks, kes tegelikult laenu ei vääri.

Meie vanad sõbrad, reitinguagentuurid, löövad taas kokku šampanjaklaase. Reitinguagentuurid hüppasid kohe sellele rongile, tõdedes, et see bingo oleks neile väga tulus: ESG jaoks AAA. Ilma selle agentuuride vabastamise tõendita ei tohi kliendini tuua ühtegi võlakirja, fondiemissiooni ega investeerimisvahendit. Kuid igaüks, kes arvab, et see, mida nad saavad, on kuidagi jätkusuutlik, eksib.

Ainus, mida need juhuslikest teguritest kokku klopsitud punktikaardid toodavad, on mittejätkusuutlike investeeringute eelistamine, sest seda, mis pole majanduslikult optimeeritud, ei saa ka ökoloogiliselt optimeerida. Igaüks, kes usub teisiti, langeb eksiarvamuse küüsi, et plaanimajanduse analüütiliste meetodite abil on võimalik mõista ressursitarbimise hargnevaid tõukurvardaefekte. Seda saab teha ainult turg, mistõttu on see plaanimajandusest palju tõhusam.

 

Toetused tekitavad üleinvesteeringuid

Ja üht saab juba praegu garanteerida: kliimainvesteeringute laenud on riski mõttes halvim, mis praegu mõnel muul põhjusel panga krediidiosakonna lauale võib sattuda. Põhjus on väga lihtne: iga subsideeritud valdkond tõmbab ligi üleinvesteeringuid. Nii oli see 1980. aastate kliendimudelite ja 1990. aastate laevade finantseerimisega, nimekiri on pikk. Nüüd on ainult tuuleveskid ja fotogalvaanilised süsteemid.

Üleinvesteerimine toob kaasa subsideeritavate varade kehva finantstulemuse, hiljemalt investeeringute järkjärgulise lõpetamise korral (mis võib juhtuda kiiresti, kui riigil raha otsa saab ja see juhtub) ei tooda enam intresside ja põhiosa teenindamiseks vajalikku raha – voolu. Siis saabub tõehetk, vara maksejõuetus, selle kandja, olgu korporatsioon või füüsiline isik, tõmmatakse tavaliselt kuristikku.

 

Ressursside vale jaotamine

Austria Majanduskoolil on seda tüüpi makromajandusliku väärjuhtimise kohta termin: ressursside vale jaotamine. See on majanduse tasakaalustamatuse sügavam allikas, see on kriiside ja süsteemsete šokkide põhjus, kui petetud investorid, töötajad, ettevõtjad ja tarbijad saavad teada, et neid on lolliks tehtud. Selles süsteemis tähendab kriis usalduskriisi, sest reeglina ei usaldata enam ootamatult plaanimajanduse valede konstruktsiooni.

Muidugi eitavad selle uue ülbuse pooldajad neid seoseid kangekaelselt ja nördinult. Lõppude lõpuks peavad nad päästma maailma kujuteldatava ohu eest. Kollektiivse hüpohondria mega-massipsühhoos on ka selline, kui praktiliselt kõik või vähemalt enamus sellesse usuvad. See ei muuda midagi selle poliitika majanduslikult katastroofiliste tagajärgede kohta.

Nad vaatavad meie silme ees lahti rulluvat struktuuri ikka võimuülbusega. Kõike puudutatakse täpselt samamoodi nagu siis. Mürgine „jätkusuutliku“ krediidi pruul hiilib pankade, investorite, kindlustusseltside, fondide ja pensionifondide portfellidesse. Seal teeskleb see mõnda aega parimat kasumit, mis tegelikult on lennupiletid. Kõik pidutsevad taas ja rasvased boonused muudkui voolavad. Gordon Gekko kannab nüüd rohelist.

Ja me võime juba teha ühe panuse: kui kaardimaja kukub kokku, siis räägivad nad meile midagi turutõrgetest.

 

Allikas: tichyseinblick.de

 

Toimetas Hando Tõnumaa

 

[related-posts]

Kommentaarid

Kommentaare lugeda ja kommenteerida saavad vaid Minu Telegrami tellinud kasutajad. Tellimuse esitamiseks kliki siia või logi sisse siit.

Päevapilt